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MSCI明晟指數公司已就大陸A股是否納入MSCI中國和MSCI新興市場等基準指數展開新一輪的諮詢。這是MSCI第4次對火鍋推薦Ａ股進行審核，前3次均未獲納入。審核燒烤 新莊結果預定6月中旬公布。若A股獲准納入，將在1年後正式實施。高雄年菜外送



霍慧敏指出，外國投資者曾對先前QFII/RQFII機制下的額度分配過程及資金匯出限制表達疑慮。不過，掛鉤Ａ股金融商品要事先審批的限制尚懸而未決。倘若這個絆腳石能在未來2個月獲得解決，她認為Ａ股很可能會在明年納入MSCI指數。否則，今年獲准納入的可能性會降低。百億美元將流入A股以初始納入比例為5%，MSCI估計所提議納入的169檔Ａ股，將占MSCI中國指數1.7%權重，占MSCI新興市場0.5%權重。根據MSCI數據，納入之後現有的 MSCI行業和股票權重的改變也相當有限。瑞銀預估，Ａ股納入之後，將可能吸引約15億美元來自於全球追蹤MSCI新興市場指數的被動式基金流入，以及約80至100億美元的主動式資金配置。但這些資金起初對市場的影響應相當有限，因今年A股市場的日成交量高達約700億美元，且總市值將近8兆美元。瑞銀認為MSCI決定納入A股將有利於A股市場的長期發展，因為這將促進大陸境內市場與全球資本市場進一步融合。鑒於初始階段納入的股票不多且多以大型股為主，優質的大型市值A股候選股票將能夠提供有吸引力的投資機會。最新諮詢有何不同？2016年MSCI明晟決定不納入A股時，曾表示資本贖回限制、停牌機制以及金融商品審批是3大主要顧慮：資本流動和贖回限制：根據現行的QFII和RQFII制度，在3個月至1年的本金鎖定期以外，外資開放式基金每月匯出資金總規模不得超過境內資產20%。自願停牌機制：Ａ股市場停牌家數仍是全球市場中最多的，特別是在2015年大規模停牌之後。投資者希望能夠確認可投資以及指數的可複製性，並減少長時間停牌所帶來的流動性風險。金融商品預先審批：大陸監管機構仍要求事先審批掛鉤Ａ股的金融商品。對於掛鉤MSCI新興市場指數的現有金融商品來說，倘若未獲大陸監管機構批核，現有產品的交易可能會受到影響。這一次，MSCI已將A股的候選名單縮小至滬/深港通計畫所涵蓋的非兩地上市股。符合條件的上市公司家數已由448家減少至169家。基本上，MSCI的新提案已由先前的根據QFII/RQFII框架，改為至依據滬/深港通計畫。新提議同時還對股票資格（包括市值、每日交易管道和計畫）以及過往停牌時間及記錄進行了更嚴格的篩選。綠燈通過機會大增這基本上繞過了QFII的每月贖回限制。儘管滬/深港通理論上也有每日額度限制，但在大多數時間使用率不到20%，因此足以容納短中期內的增量資金流入。MSCI也剔除了過去12個月中停牌已經超過50天的40檔A股。瑞銀認為，這應有助於解決Ａ股自願停牌的問題。因此，瑞銀認為與去年相比，今年A股獲得「綠燈通過」的可能性大幅提高。目前，最後一個尚未解決的問題就是大陸交易所對掛鉤A股金融商品的預先審批限制。MSCI目前正與大陸的股票交易所共同協商解決此問題。瑞銀認為，大陸監管機構有強烈意願進一步向國際投資者開放境內資本市場。近期取消對境內債券市場的限制便反映出這一點，此舉旨在吸引更多資金流向大陸，並實現資本帳的動態平?，而不是單一方向的資本流出。(旺報)



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